Рост ВВП Беларуси превысил ожидания, но его качество остается низким — BEROC

Рост ВВП в I квартале превысил ожидания, но опасения по поводу макроэкономической сбалансированности увеличиваются. Об этом говорится в экспресс-анализе работы беларусской экономики, подготовленном центром BEROC.

Прирост ВВП в первом квартале составил 4,1%. При этом BEROC оценивает увеличение показателя в марте в 4,4% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года.

«Сезонно скорректированный объем выпуска в марте прибавил более 1% к февралю, а в целом по I кварталу 2024 г. – около 0,5–0,6% к IV кварталу 2023 года. Таким образом, в I квартале ВВП Беларуси вновь рос темпами, превышающими сбалансированные. Сохранявшаяся мягкость денежно-кредитных условий, льготное кредитование и стремительное повышение зарплат в среде дефицита работников усиливали и без того крайне высокий уровень потребительского спроса. В сочетании с заметно превосходящим консенсус-прогнозы ростом ВВП России избыточный спрос поддерживал работу на износ беларусской промышленности», — говорится в анализе.

Одновременно в BEROC обратили внимание на снижение инвестиций по итогам первого квартала. Доля инвестиций в ВВП оказалась вблизи минимумов почти за 20 лет.

«В результате качество экономического роста выглядит низким, а экономика продолжает перегреваться, во многом следуя в фарватере «смещенного» в сторону военно- промышленного комплекса и неустойчивого роста экономики России», — констатировали авторы обзора.

Объем промышленного производства с устранением сезонности в марте вырос на 2% в сравнении с февралем этого года. В центре связывают такое увеличение с возможным наращиванием нефтепереработки и производства калийных удобрений. Рост складских запасов в промышленности может указывать на то, что дополнительные объемы нефтепродуктов не продавались, а шли на сооздание резервов.

В целом в первом квартале промышленное производство выросло на 2% в сравнении с четвертым кварталом прошлого года.

Рост в промышленности транслировался в увеличение грузооборота и объемов оптовой торговли. В обзоре отмечается, что прирост грузооборота в последние месяцы остается весьма скромным на фоне продолжительного снижения. Сейчас его объем остается на 37% ниже, чем в 2021 году. Добавленная стоимость в транспорте хотя и выросла в сравнении с предыдущим кварталом, но остается на 16% меньше, чем в 2021 году.

IT-сектор продолжает стагнировать. В BEROC отмечают, что «сфера IT, вероятно, медленно «отходит» от длительного спада, но перспективы ее роста выглядят туманно».

Рост зарплат и кредитования повлиял на рост потребительского спроса.

«Объем потребления товаров населением в марте уже почти на 14% превысил показатель 2021 г. (в реальном выражении), а в непродовольственном сегменте – более чем на 20%. Потребительский спрос выглядит серьезно перегретым, и промедление с ужесточением условий кредитования будет вести к дальнейшему расширению дисбаланса спроса и предложения.

Это чревато ухудшением состояния внешней торговли товарами и услугами, которая со снятой сезонностью была дефицитной в январе-феврале 2024 г. усилением инфляционного и девальвационного давления и заметным повышением «хрупкости» беларусской экономики», — отметили авторы экспресс-анализа.

Прирост в строительстве в марте не смог компенсировать провал начала года. В итоге квартальные объемы оказались ниже прошлогодних. В сфере инвестиций отмечалось снижение вложений в машины, оборудование и транспортные средства. Это может объясняться в том числе и усложнением схем финансирования поставок в страну оборудования из-за санкций.

Темпы инфляции замедлились в первом квартале. На них продолжает оказывать влияние регулирование цен. Однако «уровень цен на нерегулируемые услуги продолжает заметно превышать уровень цен на все услуги (большинство из которых напрямую регулируется правительством) и непродовольственные товары, что подчеркивает высокую вероятность наличия значимого инфляционного навеса».

«Инфляция останется низкой в апреле: годовой показатель прогнозируется вблизи 5,6–5,8% г/г», — говорится в документе.