Фото: Towfiqu barbhuiya /Unsplash.com
Беларусская экономика в 2024 году вырастет на 2,1% в базовом сценарии. BEROC улучшил прогноз роста ВВП на 0,5 п. п. Обновленный макропрогноз сегодня представил экономист BEROC Анатолий Харитончик.
«Рост экономики у нас в первом квартале, в общем-то, несколько превысил ожидания, но его качество было довольно низким. То есть экономика у нас продолжила перегреваться на фоне высокого потребительского спроса и смещенного роста в России», — сказал он.
По его словам, прогноз был повышен с учетом результатов беларусской экономики в первом квартале, а также увеличения оценок роста российской экономики.
Напомним, в первом квартале ВВП Беларуси вырос на 4,1%. Прогнозом социально-экономического развития, утвержденным указом Александра Лукашенко, предусмотрено увеличение валового внутреннего продукта в этом году на 3,8%.
Согласно базовому сценарию прогноза BEROC, годовая инфляция в 2024-м составит 6,1%, среднегодовой курс доллара — 3,29 рубля, а российского рубля — 3,57 беларусского рубля за 100 российских. Средняя зарплата прогнозируется на уровне 2187 рублей в среднем за год.
«В 2025 году экономика может замедлиться, ее рост будет где-то в районе нуля, так как будет идти коррекция, балансирование после состояния перегрева», — сказал Харитончик.
В базовом сценарии BEROC предполагается, что ценовой контроль останется жестким. Его ослабление можно ожидать только после окончания политической кампании в 2025 году.
«Нацбанк будет реагировать на перегрев экономики и повышенные инфляционные риски, Однако эта реакция останется запаздывающей и довольно сдержанной в силу отсутствия независимости Нацбанка от правительства и администрации. В результате денежно-кредитные условия останутся мягкими, но размер генерируемого ими стимула для экономической активности сузится», — отметил представитель BEROC.
Говоря о росте ВВП в первом квартале, Анатолий Харитончик сказал, что около одного процентного пункта беларусской экономике «подарил» високосный год. Без лишнего дня в феврале рост составил был примерно 3% в первом квартале.
«То есть у нас, в принципе ожидаемо, происходит замедление годовых темпов роста, но скорость этого замедления пока не такая высокая, как ранее предполагалось», — прокомментировал он.
По его мнению, способность беларусской экономики генерировать высокие темпы роста снижается в силу достигнутых производственных ограничений. Рост поддерживается двумя основными факторами: повышенным спросом со стороны России, а также увеличением внутреннего спроса. Российский спрос в том числе подгогревается повышенными военными расходами.
«Беларусская промышленность встроилась в эти производственные цепочки и пытается этот спрос в России удовлетворять», — сказал он.
Спрос со стороны РФ и внутреннего рынка в первую очередь может отражаться на выпуске в машинострении, пищевой и легкой промышленности. Вместе с тем волатильность темпов роста беларусской промышленности является следствием динамики в производстве удобрений и переработки нефти. Если в конце прошлого года они замедлялись, что в марте отмечался всплеск.
Внутренний спрос также крайне активен. Объем потребления товаров в марте уже на 14% превышал показатель 2021 года, а в непродовольственном сегменте — на 20%.
«Нацбанк не сделал денежно-кредитную политику жесткой. В первом квартале произошло сужение денежно-кредитного стимула, но условия остались мягкими, то есть содействующими росту потребительского спроса. Также сыграло свою роль появление льготного кредита на беларусские товары. Дополнительный вклад в увеличение спроса продолжил вносить рост зарплат», — добавил Харитончик.
Одновременного соответствующего роста инвестиционного спроса не наблюдалось. Уровень инвестиций оказался ниже, чем в четвертом квартале прошлого года. Доля инвестиций в ВВП пока находится вблизи минимальных значений за последине 20 лет. По мнению Анатолия Харитончика, инвестиции сдерживаются как качеством институтов в стране, так и регулированием цен. Также замедление инвестиций в первом квартале может быть связано с осложнением финансирования поставок оборудования из-за санкций.
Со стороны предложения одним из главных сдерживающих факторов остается дефицит работников. По оценке BEROC, в среднем на одну вакансию сейчас приходится всего 1,1 работника, что является исторически минимальным соотношением.
«Таким образом, у нас остается рекордный дефицит работников, и уровень безработицы, в принципе, тоже сейчас минимальный. Это, в общем то, не позволяет экстенсивно наращивать выпуск высокими темпами и толкает издержки производства вверх», — сказал экономист.
Другими сдерживающими факторами на стороне предложения остаются сложности с поставками комплектующих, а также усложненная логистика.
«Они продолжат ограничивать пространство для экстенсивного роста беларусской экономики в текущем году даже при поддержании стимулирующей экономической политики и росте доходов населения. Дополнительный негативный эффект на выпуск окажет жесткий ценовой контроль, подавляющий стимулы к инвестициям и ограничивающий пространство для бизнеса для расширения производства. Ну и усиление конкуренции на российском рынке — еще один сдерживающий фактор», — сказал Харитончик.
В апреле беларусская экономика еще покажет достаточно высокие темпы роста, но затем они будут снижаться.
«Реализация этого базового сценария критическим образом зависит от тех предпосылок, которые в него заложены. Какие это предпосылки? Первое — то, что санкции, если они будут вводиться, а, скорее всего, какие-то будут вводиться, не окажут такого существенного влияния на экономику, их результативность будет слабой. Также предполагается, что не случится логистических провалов. То есть ключевые товары нашего экспорта продолжат продаваться с использованием транспортно-логистической инфраструктуры России.
Импорт также останется доступен, пусть и с более высокой стоимостью поставок. Также предполагается, что Беларусь продолжит получать газ и нефть из России по ценам ниже мировых и экспортировать нефтепродукты в объеме примерно 9 млн т в год, главным образом через порты России.
Сохранится, я предполагаю, финансовая поддержка со стороны России, в том числе бюджетных трансфертов, например, поступления обратного акциза, рефинансирования государственных кредитов. Нацбанк будет находиться под давлением исполнительной власти, в связи с чем монетарная политика останется дискреционной, не будет соответствовать ни таргетированию инфляции, ни монетарному таргетированию. Бюджетная политика останется стимулирующей, но бюджетный импорт будет ослабевать, так как все-таки пространство для увеличения доходов ограничено», — сказал экономист.
В сценарий также входит сохранение ценового контроля. При этом остается высокая степень неопределенности.
Остается вероятность того, что правительство будет предпринимать меры для стимулирования экономики, чтобы выполнить показатель в 3,8% роста ВВП. Летом Совмину придется решать — добиваться роста любой ценой, или все-таки сделать ставку на ограничение инфляции. Вторым риском является финансовое положение предприятий, которое будет ухудшаться на фоне ценового контроля. Правительство может столкнуться с необходимостью ослабить его, чтобы не допустить негативных явлений и шоков.
Среди позитивных рисков названо исчезновение инфраструктурных ограничений, которые позволят увеличить доходы от сырьевых товаров. Также Россия может увеличить свой спрос на беларусскую продукцию.
«Сейчас и беларусская, и российская экономика все еще находятся в состоянии разрыва устоявшихся производственно-логистических цепочек и их перестройки и смещения секторальной структуры ВВП. И в таких условиях, на самом деле, оценки равновесного выпуска подвержены крайне высокой степени неопределенности.
То есть я не исключаю, что объем равновесного ВВП сейчас выше тех значений, которые я оцениваю на базе модели квартального прогнозирования. И, соответственно, масштаб перегрева экономики беларусской может быть ниже. Тоже этого нельзя исключать. И если это предположение верно, то ВВП Беларуси имеет больше пространства для роста в текущем году. И в таком случае он может сложиться где то вблизи 3% по итогам текущего года», — сказал Анатолий Харитончик.
При этом он подчеркнул, что институты и ценности, определяющие экономический рост, после 2020 года скорее снижают потенциал долгосрочного роста, чем ему способствуют.
«Они, скорее наоборот, снизили потенциал долгосрочного роста экономики. Поэтому даже если какие-то краткосрочные, назовем это в кавычках, «успехи» будут достигнуты, сомнительно, что экономика сможет поддерживать, генерировать эти высокие темпы роста в будущем», — констатировал Анатолий Харитончик.